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潜望丨道指跌近600点!美联储倾其所有市场仍不买账,症结在两方面?_一分快三注册

2020-03-24 新闻来源:双子塔首页 围观:7
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一分快三注册当市场的贪心、投契行为生长到巅峰,就造成了2008年金融危急的发作,现在在“黑天鹅事宜”所导致的新一轮的市场崩盘下,却又由于已往的限制性法案而导致政策的失效,人类总是不停遇到新的情形,又在新挑战下反思已往的做法和总结经验。

腾讯新闻《潜望》 纪振宇 3月23日发自硅谷

23日,在延续数轮货币政策均不奏效后,美联储在当天盘前再度祭出一系列货币政策刺激手段,险些打光了其“弹药库”中的“所有子弹”。

这些措施包罗:

1、 不限量购置国债和抵押贷款支持的债券,此前美联储已宣布划分购置5000亿美元的国债和至少2000亿美元的抵押贷款支持证券。

2、 设立向公司、消费者企业提供信贷支持的3000亿美元融资实体,美国财政部将通过其“交换平准基金”(Exchange Stabilization Fund(ESF))向该实体注资300亿美元。

3、 确立两个用于支持大型企业的信贷支持实体―一级市场公司信贷实体(Primary Market Corporate Credit Facility, (PMCCF))和二级市场公司信贷实体(Secondary Market Corporate Credit Facility, (SMCCF)),这两个信贷实体划分用于直接购置新发债券以及向现存债券提供资金。

4、 确立限期资产支持证券信贷实体(Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)),以支持向消费者和企业提供资金。这些资产包罗由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、中小企业协会支持贷款等支持的债券。

5、 扩大上周设立的“货币市场基金信贷实体”(Money Market Mutual Fund Liquidity Facility,(MMLF))所支持的证券局限,将可变利率市政债和银行存单也纳入进来。

6、 扩大上周设立的商业存单融资工具(Commercial Paper Funding Facility (CPFF)),将高质量、免税的商业存单纳入进来。

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此外,美联储还宣布,即将宣布用于向更普遍的中小企业提供信贷的实体“民众商业信贷项目”(Main Street Business Lending Program)。

美联储所宣布的这些措施,险些席卷了所有的市场和经济介入机构,以支持经济体内的信贷流动。

但即即是在美联储险些倾其所有,把“压箱底”的工具全部都拿出来的情形下,市场依然不买账,停止当天收盘,道琼斯工业平均指数下跌598点,跌幅3.1%,标普500指数下跌3%,纳斯达克综合指数下跌0.3%。

究其原因,并不是美联储做的纰谬,也不是美联储做的不够,更不是美联储做的不实时,现在市场依然无动于衷的症结主要在两个方面:

一是与2008年金融危急后出台的沃尔克规则有关。金融危急的发作让美国金融监管层痛定思痛,出台措施限制金融机构在市场中的“贪心”行为,以制止为未来的危急埋下隐患。

多德-弗兰克法案就在这样的靠山下应运而生了,这一以两位美国国会议员名字命名的法案在2010年获得国会投票通过,主要目的是限制金融机构的经营流动,其中的焦点即是其中的619号条款,即“沃尔克规则”,该规则要求无论是商业银行照样投行,都克制拥有、投资或提议对冲基金和私募基金,只管该规则在随后的实行过程中有所放松,划定银行可以用一级资源的3%投资于对冲基金和私募基金,而且每只基金中投资的资金不跨越该只基金募资比例的3%。

这一规则对于华尔街的影响是深远的,这也是为何我们在此次由新冠病毒所引发的市场恐慌下跌,美联储一系列向市场提供流动性的措施似乎都不奏效的重要原因之一:无论是降息照样种种融资实体工具,使得流动性都停留在银行间市场,而由于沃尔克规则的限制,资金无法大规模进入股票市场,可以说,沃尔克规则就像一道阻碍资金在银行间市场和股票市场自由流动的一道不可逾越的屏障。

这也是为何我们在最近一段时间一再可以听到破除沃尔克规则的呼声,这样的呼声大多来自于华尔街,由于资源市场遭遇到短期大幅下挫,金融机构损失惨重,而美联储的一系列行动并没有能够直接起到支持市场的作用,因而华尔街将矛头直指沃尔克规则也就不难理解了。

另一个方面则是现在疫情在美国的迅速伸张扩散,停止3月23日,新冠病毒确诊熏染人数在美国已经跨越3万,最近几天天天新增人数都是好几千人的规模,似乎并没有任何获得控制的迹象,全美越来越多的区域陷入“停摆”,经济负面影响显而易见。美联储近期的一系列措施,实际上在一定程度上确保了企业的流动性,辅助企业渡过难关,从逻辑上来讲,企业状态好转,对企业的股价也将形成支持,但现在市场并没有泛起显著的反弹,反映了投资者对疫情的恐慌依然没有获得缓解,在这样空前的恐慌情绪下,美联储大规模的提供流动性的措施,也显得杯水车薪。

回首金融危急后一系列限制金融机构措施的出台,到现在市场普遍呼吁破除这些法案以救市的情形,可以看出事物生长的周期规律性,就金融市场流动而言,当市场的贪心、投契行为生长到巅峰,就造成了2008年金融危急的发作,现在在“黑天鹅事宜”所导致的新一轮的市场崩盘下,却又由于已往的限制性法案而导致政策的失效,人类总是不停遇到新的情形,又在新挑战下反思已往的做法和总结经验。

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